ayx爱游戏体育APP下载:【机械】博杰股份：全球抢先ICT测验设备商掌握5G射频声学等电子风口

　　原标题：【机械】博杰股份：全球抢先ICT测验设备商，掌握5G射频/声学等电子风口

　　公司具有15年自动化测验设备研制出产经历，为苹果、微软、思科、谷歌、高通等品牌运营商及鸿海、广达、仁宝、和硕、纬创资通等全球闻名电子产品智能制造商供给检测设备，产品掩盖电学（ICT/FCT）、射频、声学、光学测验设备，下流掩盖消费电子、轿车电子、医疗电子、工业电子等多个职业。

　　近年来，公司成绩成长性杰出，营收从2016年的3.91亿元添加至2018年的6.87亿元，归母净利润从2016年的0.78亿元添加至1.12亿元。其间，2017年公司因施行股权鼓励方案承认股权付出费用，同年研制费用大增，导致因办理成本上升带来归母净利润下降58.5%，除掉相关要素影响后，2017年净利润增幅为28.38%。据2019年成绩预告，全年营收8.27亿元，同比+20.29%，归母净利润1.50亿元，同比+34.72%，持续出现杰出成长性。出口收入占59%，苹果为第一大品牌运营商客户，占收入份额近20%：2018年出口收入4.03亿元，占比59%，其间保税区出口量2018年高达2.96亿元，占比43%；来自我国大陆地区的收入为2.85亿元，占比约41%，略少于全体出口收入。2016-2019H1公司首要品牌运营商客户为苹果、微软、思科，其间苹果是公司最大的品牌运营商客户，2018年来自苹果的销售收入高达1.34亿元，占公司当年收入总额的19.5%。微软与思科也是公司重要的品牌运营商客户，2018年来自思科、微软的销售收入占比分别为3.4%和2.7%。

　　关于电子产品制造厂商而言，产品检测是保证产品质量的首要手法，项目包含：主板ICT在线测验、FCT功用测验，无线射频测验、音频测验、屏幕和LED显现测验、重力感应器测验和恒压力测验等。自动化测验品种多、测验精度要求高，传统人工测验速度有限，存在片面/客观要素搅扰等问题。据公司招股说明书，2019全球工业机器人销量将到达41.4万台，17-19年复合增速超12%，安全以为自动化测验设备作为其重要范畴之一需求将持续进步。该类设备可进步产线功率、进步产品质量一致性，估计中高端电子产品测验设备商场空间将逐渐翻开。

　　公司本身成长性杰出、研制投入水平较高。自动化测验设备商场将有望随同下流电子产品制造商产品品种持续添加而添加，此外如5G基站建造、卫星互联网等新需求对射频组件检测需求有望逐渐添加，估计公司将在未来几年持续坚持高成长性。估计19-21年营收增速分别为20.31%/57.39%/47.74%，营收分别为8.27/13.02/19.23亿元，归母净利润为1.48/2.44/3.60亿元，EPS为2.13/3.51/5.18元，PE为68.88/41.88/28.38x。考虑可比估值法，2020年可比公司PE为44.8x，目标价3.51*44.8=157.25元，初次掩盖给予“增持”评级。

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