ayx爱游戏体育APP下载:机械制作：看检测设备的生长与估值 荐3股

　　事情：KLA-Tencor公司宣告以32亿美元的估值收买以色列奥宝科技100%股权，KLA-Tencor将以每股38.86美元的现金收买Orbotech，并将KLA-Tencor普通股每股0.25美元作为交流，以交换Orbotech的每股普通股。KLA-Tencor公司一起也宣告了一笔20亿美元的股票回购，未来18个月内完结。

　　关于本次收买，咱们重视的要点是：（1）传递了检测设备职业怎样的开展趋势；（2）检测设备企业的估值与生长逻辑；（3）本次收买对我国面板/半导体检测设备的生长启示。

　　咱们从两个视点来看奥宝科技的开展史，分别是其事务范畴的挑选和吞并收买指导下的全球化开展战略。（1）事务范畴的挑选。不论是80年代进入PCB-AOI范畴、90年代首先布局FPD职业仍是收买SPTS进军半导体设备制作范畴，公司的每一次事务挑选总是与年代需求密切相关，掌握工业开展的机会，为自己的生长不断注入新动力。

　　（2）吞并收买指导下的全球化开展战略。公司在90年代末就现已开端了其全球开展的战略部署。一方面奥宝科技公司已完结了国内的资源整合，所以将目光转向了全球其他商场；另一方面，电子工业和面板工业逐渐在向日、韩等国家搬运。因而，公司决断开端经过吞并收买开端快速进入国外商场，与此一起完成技能的晋级并扩张新的应用范畴。

　　本次收买对我国面板/半导体检测设备的生长启示国内半导体检测设备工业或可仿制面板检测设备职业的开展途径。（1）从工业开展途径来看，与面板工业相似，半导体职业也正在接受全球产能的搬运；（2）从国内面板设备的开展次序来看。国内面板设备厂商主要是从后段模组检测设备起步。而半导体设备中，检测设备的技能门槛也相对较低，有望最早迎来技能打破；（3）国内面板检测设备厂商可利用面板检测的研制技能，切入半导体检测设备范畴。

　　出资主张：跟着大陆晶圆厂出资加快，半导体设备需求大幅添加。国内优势企业经多年深耕研制，现已在技能门槛相对较低的测验设备范畴获得必定打破，未来将充沛获益巨大的国产代替空间。咱们主张要点重视国内半导体检测设备企业中，重视研制立异，技能抢先，未来中心竞赛力继续强化的企业，要点重视精测电子*、长川科技*。在其他的半导体设备中，咱们主张重视北方华创*、晶盛机电*、至纯科技等（带*符号的为联合掩盖标的）。

　　危险提示：职业出资动摇带来的收入不确定性；职业竞赛加重导致毛利率下滑；技能研制及国产化趋势推动不及预期；国家工业扶持方针改变或扶持力度不及预期。

　　机械职业2017年报及2018年一季报总述:盈余改进趋势连续,继续生长的景气板块值得重视